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文丨泰罗
3月24日，锂矿主张股集体高涨，盐湖股份、融捷股份、西藏城投、大中矿业、科达制造、国城矿业、藏格矿业等朝上打破。
其实，锂价也曾反弹了不少。自2025年11月以来，死心2026年3月23日碳酸锂期货价钱已累计涨逾70%，本年以来已累计涨逾19%。
碳酸锂底部大涨背后，供需结构扭转是中枢催化成分，驱动从此前的供大于求向供需紧均衡变调。
在供给端，此前价钱跌破7万/吨也曾低于大量锂辉石和锂云母提锂本钱，迫使高本钱产能停产或减产，行业供给逐步回想良性。
据华泰证券测算，2025年上半年碳酸锂的供给多余情况也曾较着好转，2024年全行业累计多余5.02万吨，但到了2025年第二季度则收窄至7955吨，第三季度和第四季度由于需求的较着拉动驱动转向紧缺，分辩存在1.52万吨和2万吨缺口，全年共计2.1万吨。
从库存数据来看，刻下碳酸锂不管是样本社会库存如故上游锂盐厂库存均处在较低水平。据华金期货数据显露，死心2025年11月末，碳酸锂样本社会库存11.6万吨，库存天数26天，尚不足一个月，库存天数距最高点着落近50%；上游锂盐厂库存5-6天，创下近一年来新低。
同期，近期宜春27项采矿权拟刊出、枧下窝锂矿复产预期弱化也加重了供应焦虑预期。
需求端方面，能源电板和储能的高增长考据了碳酸锂终局市集迈入景气周期，尤其是储能在AI数据中心、光储平价以及逍遥配储是拉动需求的径直成分。
据高工锂电数据，2025Q1-Q3中国储能电板共计出货430GWh，也曾进取了2024年全年的30%，预测全年出货量将达到580GWh，增速看守在75%以上。
据长江证券筹议，2026年能源加储能电板需求增速预测达30%，其中储能电板增速达40%-50%。从人人来看，接头到各区资源资质、策略导向及光储平价上限，2030年储能新增装机预测达1327GWh，对应复合增速达30%以上，劝诱好意思国数据中心配储的缺电影响，需求空间更为广袤。
由于供需阵势变调，将来碳酸锂供应偏紧将是简略率事件。据瑞银筹议，2026年至2028年由于供应缺口扩大中国锂碳酸盐平均现货价钱分辩上调至13.5万/20万/18万元/吨，较刻下价钱仍有显耀的高涨空间。
在碳酸锂价钱高涨的带动下，相干企业的事迹也出现回暖，但不同提锂的工夫道路所形成的本钱互异极大影响着业内玩家的盈利。
在周期性行业中，本钱无疑是企业间竞争的垂危维度之一。
刻下，碳酸锂行业的工艺道路显耀分化，径直决定了碳酸锂的本钱和供应融会性，现在主要包括锂辉石提锂、盐湖提锂及锂云母提锂三正途线。
从人人锂矿资源散播情况看，主要相连在南好意思、澳大利亚以及中国地区。南好意思“锂三角”（阿根廷、智利、玻利维亚）以盐湖锂矿为主；澳大利亚是硬岩锂矿中枢产区，亦然人人最大的锂矿供给国。而中国则以“盐湖+硬岩+锂云母”多元散播为主，包括青海西藏的盐湖，四川锂辉石矿以及江西锂云母矿三大中枢区域。
在三大提锂道路中，锂辉石提锂是刻下最主流的工艺道路，2025年上半年国内总产出约22.5万吨，占总产量的半壁山河，同比加多74%，亦然鼓励碳酸锂产量增长的主要引擎。同期锂云母提锂和盐湖提锂产量分辩为9.8万吨、6.8万吨，占总产量比重23%、16%，同比增长了22%和21%。
锂辉石提锂的代表企业包括国内锂业双雄赣锋锂业和天都锂业、雅化集团等，但由于矿区不同品位、工艺工夫以及一体化布局形成了较着的本钱互异。
锂辉石提锂固然工夫训诲，但能耗高产生的固废较多，环保条目趋严，仍较为依赖入口，现在该工夫道路的轮廓本钱大多在6万元至10万元/吨区间。
为管控本钱，国内企业通过收购外洋高品位锂矿不断构建一体化供应链。就比如天都锂业，通过控股澳洲人人品位最高、规模最大的格林布什锂辉石矿，平均品位可高达2.4%，现款本钱仅2万元/吨掌握，轮廓本钱约6万/吨，在锂辉石道路中极具本钱上风。
天都锂业依靠格林布什矿山锂精矿完毕都备自足亦然本钱较低的垂危原因。国里面分企业由于自给率不足只可外购锂辉石导致本钱较高，就比如赣锋锂业，现在自给率仅在55%以上，跟着收购的阿根廷Mariana盐湖和马里Goulamina等项盘算接踵投产，自给率预测将提高。
比较之下，赣锋锂业的外购矿山包括澳大利亚Mount Marion以及马里Goulamina不管是品位、规模及基础才气等均不足格林布什，拓荒的轮廓本钱偏高，现在在8万元/吨掌握。
锂云母提锂是硬岩锂矿的又一大工夫道路，产能主要相连在国内，主要玩家包括永兴材料、江特电机等。由于品位举座相对较低拓荒本钱较高，访佛索要工序、辅料破钞及输送等本钱，使得提锂本钱跨度较大，现在开阔在6万元/吨以上，部分劣品位拓荒本钱可能进取20万元/吨。由于本钱胁制，将来产量增长或将放缓。
关于盐湖提锂，中国通过重要工夫打破在人人供应链中完毕了弯谈超车，凭借3-4万元/吨的轮廓本钱在三大工夫道路最优。跟着产能不断放量，预测将来占比将提高至四成以上。具体企业以盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业等为代表。
以盐湖股份为例，依托察尔汗盐湖，聘用吸附法外膜分离工夫，现款本钱仅2万元/吨。轮廓本钱在3万吨掌握。西藏矿业扎布耶盐湖聘用人人首套膜分离+MVR工艺，二期名堂轮廓本钱约3.5万-4万元/吨。
不管哪种工夫道路，在行业上行周期中除了本钱比拼，产能规模、业务结构、工夫壁垒以及财务情状亦然掌握将来盈利水平的垂危成分。
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